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博通史上最强指引的底气：AI巨头集体“抢芯”，谷歌不再是唯一答案
📋总体概括
博通在3QFY26业绩会上给出震撼指引：FY28 AI芯片收入2300亿美元、对应约20GW数据中心部署，并将FY27 AI收入指引上调至1150亿美元，同时承诺FY28非GAAP每股收益超30美元。尽管当季收入296亿美元、四季度指引348亿美元仅算稳健甚至偏保守，高盛、汇丰、Jefferies仍集体维持买入，目标价540至560美元，隐含逾50%上涨空间。核心逻辑在于客户结构剧变——Anthropic与OpenAI正取代谷歌成为最大买家，单一客户依赖风险显著缓解。
⚡关键信息
- ▸博通首度给出FY28 AI收入2300亿美元指引，对应约20GW数据中心部署，并承诺每股收益超30美元
- ▸FY27 AI收入指引从超1000亿美元上调至1150亿美元，3QFY26 AI收入167亿美元，同比大增221%
- ▸3QFY26总收入296亿美元基本符合预期，但4Q指引348亿美元低于高盛362亿、汇丰373亿的预期
- ▸Anthropic和OpenAI正取代谷歌成为博通最大AI芯片买家，客户多元化成为估值重估的核心驱动力
- ▸高盛、汇丰、Jefferies维持买入评级，目标价540、560、550美元，较现价367.24美元隐含逾50%涨幅
🔥犀利点评
华尔街这次是典型的「为愿景买单」：当期业绩平平、四季度指引甚至低于自家预期，却集体喊出50%上涨空间，逻辑全押在Anthropic和OpenAI的定制芯片订单上。客户多元化确实是真利好，摆脱谷歌单点依赖让博通的AI叙事从「大客户供应商」升级为「AI算力基建平台」。但2300亿美元指引横跨两个财年，本质是对几家AI巨头资本开支的豪赌——一旦大模型公司烧钱节奏放缓，这份史上最强指引就是最精确的预期杀伤武器。赌局刚开，别急着鼓掌。
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