智谱和MiniMax 把大模型做成了两种生意

📋总体概括

智谱与MiniMax先后交出上市后首份中报：智谱上半年收入9.54亿元、同比增长约400%，API收入占比达86.5%；MiniMax收入1.17亿美元、同比增长283%。两家8月ARR分别达16亿美元和超8亿美元，但实际确认收入规模相近（约1.42亿美元对1.17亿美元），经调整亏损也都接近3亿美元，均未盈利。亏损收窄含优先股转换的会计因素，研发投入仍居高位。两家公司真正分化在商业化路径：智谱押注API与企业级场景，MiniMax坚持全球化、多模态与AI原生产品，代表中国大模型商业化的两种路线。