美元对冲率跌至历史低位，5个百分点的变动或引发2300亿美元卖盘

📋总体概括

彭博测算显示，截至今年6月30日，日本、加拿大等六个主要市场的养老基金和保险公司对美元资产的对冲比例仅约41%，为2015年有记录以来最低。此前因关税冲击短暂升温的对冲需求已退潮，但美元走弱、对冲成本大幅回落——日元计价的三个月美元对冲成本从2023年10月的6%降至2.75%，欧元端降至1.32%——正在降低机构重建汇率保护的门槛。彭博测算，在约4.6万亿美元外币持仓基础上，对冲比例若仅回升5个百分点，就可能引发约2300亿美元美元卖盘。