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小分子药企围猎偶联药物
📋总体概括
9月3日，和黄医药将临床前阶段的抗体靶向偶联药物HMPL-A830授权给GSK，后者获得除中国内地及港澳台以外的全球开发和商业化权利。和黄医药获得1.1亿美元首付款、最高11.85亿美元里程碑付款及分级销售提成，潜在总对价达12.95亿美元。这单交易更重要的信号是：一批深耕小分子赛道的18A药企正集体转向偶联药物，将其纳入核心研发版图，偶联药物成为国产创新药出海新的抢手货。
⚡关键信息
- ▸和黄医药将尚未进入临床的HMPL-A830抗体靶向偶联药物授权给GSK，保留中国内地及港澳台权益
- ▸交易结构为1.1亿美元首付款+最高11.85亿美元里程碑付款+分级特许权使用费，总对价最高12.95亿美元
- ▸和黄医药需承担全球I期开发成本，但临床前分子拿到1.1亿美元首付款已属可观
- ▸过去几年，一批小分子赛道起家的18A药企纷纷将偶联药物纳入核心研发版图
🔥犀利点评
临床前分子卖出1.1亿美元首付款，说明MNC在ADC领域的资产荒已经到了饥不择食的地步——专利悬崖逼着大药企扫货，中国管线成了性价比最高的货架。但热钱追捧下更要冷静：连临床都没进的分子估值全靠数据假设，一旦I期翻车，今天的首付款就是明天的沉没成本。小分子药企集体涌向偶联药物，与其说是战略远见，不如说是风口下的抱团求生，最终能跑出来的仍是少数。
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