中国乳业上游圈地运动接近尾声，但蒙牛们的渠道巷战才刚刚开启

📋总体概括

蒙牛8月末发布2026年上半年财报：营收447.95亿元，同比增长7.77%；归母净利润23.71亿元，同比增长15.94%；经营利润36.8亿元。业绩看似稳健，但文章指出中国乳业上游的跑马圈地运动已接近尾声，行业竞争重心正从奶源与规模扩张转向渠道层面的贴身巷战。渠道变革对蒙牛等传统品牌的影响仍深，过往并购扩张积累的风险尚未完全释放，公司经营水平虽相对稳定，但下一阶段增长逻辑正在切换。