日元反攻，日本要进入快速加息周期吗？

📋总体概括

近期日元对美元两个交易日大涨2.3%，与以往不同，本轮反弹并非汇率干预驱动，而是日本加息预期升温所致。日债曲线已完全定价未来半年加息四次、终点利率达1.9%-2.0%的水平，这一速度在日本历史上从未出现过。尽管盘中传闻有官员支持9月加息50bp，但作者判断概率极低，因支持大幅加息的票委仅2票。作者认为日本通胀内生性弱、服务CPI仅约1.0%，叠加财政负担加重，基本面难以支撑快速加息。