资讯
券商四大业务版图重构，谁还“靠天吃饭”？谁已“穿越周期”？
📋总体概括
2026年上半年A股天量成交推动券商利润高增，但75至77家可比券商营收结构透视出明显分化：自营占比高达43.79%独自撑盘，经纪占28.31%、资管7.12%、投行仅5.35%。经纪占比前十均为中小券商，国盛证券以65.15%居首，头部券商普遍低于行业均值，行业正从通道驱动向能力驱动转型，「靠天吃饭」与「穿越周期」两种命运并存。
⚡关键信息
- ▸可比券商上半年自营营收占比达43.79%，经纪28.31%、资管7.12%、投行仅5.35%，呈「自营独自撑盘」结构。
- ▸经纪净收入合计1158.64亿元，42家券商高于28.31%的行业均值，占比56%。
- ▸经纪营收占比TOP10全为中小券商：国盛65.15%、华源60.41%、爱建55.00%等，头部券商反而低于均值。
- ▸经纪占比接近或超60%的券商命运与A股活跃度高度绑定，平安证券靠零售获客与科技赋能探索抗周期打法。
- ▸行业正从通道驱动转向能力驱动，多元均衡业务布局成为穿越周期的关键筹码。
🔥犀利点评
上半年利润高增是市场β给的，不是本事。自营占比近44%，说白了就是全行业加杠杆炒股，牛市里人人是股神，熊市一来集体现形——当年通道业务「靠天吃饭」的病没治好，只是换了个更大剂量的赌注。经纪占比前十清一色中小券商，恰恰说明它们没能力做其他业务，只能抱着佣金等下雨。真正的分水岭不在本轮牛市谁赚得多，而在下一轮熊市谁还站着。
📰 相关资讯（与本文相关的其他资讯）
本文由本站自动聚合，以下为原始来源：前往 财联社深度 阅读全文 →