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蔚来的账算明白了吗？
📋总体概括
蔚来2026年Q2交出亮眼财报：营收321.37亿元，同比增长69.1%；交付超10万辆，同比增长49.4%；整车毛利率达18.5%，较去年同期10.3%大幅提升8.2个百分点。自2025年Q4首次盈利后，蔚来已连续三个季度保持盈利，从曾经的「大手大脚」转向李斌倡导的「精打细算」，成本控制与规模效应开始兑现。
⚡关键信息
- ▸蔚来2026年Q2营收321.37亿元，同比增长69.1%，增速远超交付增速
- ▸Q2交付超10万辆，同比增长49.4%，规模效应逐步显现
- ▸整车毛利率18.5%，较去年同期10.3%提升8.2个百分点
- ▸自2025年Q4首次盈利后，蔚来已连续三个季度保持盈利
- ▸李斌近两年力推降本增效，公司经营风格从扩张转向精细化算账
🔥犀利点评
连续三季度盈利确实值得肯定，但别急着吹：真正的考验不是毛利率好看，而是这份盈利能不能扛住价格战反扑和换电体系持续投入的吞噬。69%的营收增速跑赢49%的交付增速，说明单车收入在涨，这背后是乐道和萤火虫铺货还是真溢价，下个季度见分晓。蔚来的账算明白了，但商业模式的大账——换电重资产到底值不值——还没真正算清。
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