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强劲非农冲击下加息预期升温、美债遭遇抛售，美股为何不受影响？
📋总体概括
强劲非农数据推升美联储9月16日会议加息预期，美债遭抛售、流动性恶化，但美股与信用市场呈现罕见脱钩：标普500守住周涨幅，信用利差保持收窄，银行贷款与投资级企业发行仍在增长。支撑来自超20%的企业盈利增速和AI驱动的资本开支热潮，不过CCC级利差已现扩大迹象，策略师警告若利率急剧上行，风险资产承压极限或被击穿，下周CPI将成为关键变量。
⚡关键信息
- ▸强劲非农后交易员进一步押注美联储于9月16日会议启动加息，美债遭抛售、流动性大幅恶化
- ▸风险资产未随债市恐慌：标普500当日收低但守住全周涨幅，纳斯达克100录得周线上涨
- ▸摩根大通研究显示股指期货和企业债ETF未出现类似国债的压力，金融条件依然宽松
- ▸企业盈利同比增速超20%、AI热潮下融资渠道未收窄，大规模资本支出得以延续
- ▸CCC级债券利差已扩大，房地产和小盘股落后，能源和金融股相对受益；下周CPI将决定美联储路径
🔥犀利点评
这不是韧性，是麻痹。盈利超20%增速和AI资本开支撑起的定力，本质是市场把「经济好到可以加息」当利好来定价。但摩根大通已示警国债流动性恶化而风险资产无恙，这种脱钩历史上从不长久——CCC级利差扩大就是裂缝的第一声。一旦CPI超预期或利率急升，被低波动喂饱的风险仓位将集中出逃。别把风暴前的平静读成免疫。
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