若美国9月不加息，长端利率会下跌吗？

⚡关键信息

• ▸作者判断9月美联储不加息，因通胀未形成持续上升趋势，且高利率已明显约束房地产、中小企业和金融市场。
• ▸8月美国就业增长强劲且广度扩大，但沃什、沃勒等关键票委以通胀为主要指标，弱化了非农报告的指示意义。
• ▸短端利率反映美联储未来几次会议行动，不加息首先利好短端利率下行。
• ▸长端利率还受财政赤字、国债供给、通胀风险和美元信用影响，不加息不能自动消除期限溢价。
• ▸作者认为长端利率未必随暂停加息而同步大幅下跌，这是当前金融市场最容易忽略的问题。