大模型高歌猛进，但AI应用却活力不足了

📋总体概括

MiniMax于8月26日晚发布上市后首份半年报：上半年营收1.17亿美元，同比增长283.1%，半年即超2025年全年7900万美元营收，亏损3.58亿美元、同比收窄11%。更关键的转折是增长引擎从C端切换到B端，开放平台及AI企业服务占总收入63.4%，摆脱了「C端公司」标签。文章借此指出模型层与应用层商业化的巨大落差：做底层模型的公司收入已涨至百亿美元以上，而整个AI应用行业真正收入过亿美元的公司寥寥无几，AI应用活力不足的问题正在显现。