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华泰证券港股策略：继续建议将低波红利作为底仓
📋总体概括
华泰证券发布港股策略，认为全球流动性不确定性压制港股估值修复空间，继续建议以银行、公用事业等低波红利资产作为底仓，并控制有色等高美债收益率β品种敞口。财报层面，全部港股2026年上半年盈利同比增速大幅回升但分化明显：高股息盈利转正靠资源品拉动、持续性待验证，创新药延续高增，互联网负增扩大。建议继续持有兼具业绩兑现度与资金认可度的创新药及CXO龙头，食饮等必需消费已进入基本面底部右侧但短期缺催化，需保持耐心。
⚡关键信息
- ▸华泰证券维持观点：以银行、公用事业等低波红利资产作为港股底仓配置
- ▸建议控制有色等高美债收益率β品种的配置敞口，反映对全球流动性不确定性的谨慎
- ▸全部港股2026年上半年盈利同比增速大幅回升，但内部明显分化
- ▸高股息盈利增速转正主要靠资源品拉动、持续性待验证；互联网负增幅度扩大
- ▸推荐继续持有创新药及CXO龙头；食饮等必需消费进入基本面底部右侧但缺短期催化
🔥犀利点评
华泰这份策略本质上是一份「防守反击」清单：底仓给红利、进攻给创新药，看似稳妥，实则暴露了对港股宏观环境的深层悲观——估值修复靠不了流动性，只能靠盈利硬扛。值得玩味的是高股息转正竟靠资源品撑着，这恰恰是华泰自己都不敢确认持续性的部分，所谓红利底仓的逻辑根基并不牢。互联网负增扩大却无人深究，说明港股叙事已彻底从平台经济切换到创新药，跟风者要小心，等CXO拥挤度过高时，这个「兼顾兑现度和认可度」的建议就会变成接盘指南。
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