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海外研选日报0907 | 厄尔尼诺暖冬难解欧洲“气荒” 大摩上调今冬气价预期
📋总体概括
财联社海外研选日报汇集各大投行最新研究观点：瑞穗证券分析日本高市早苗内阁9月中下旬改组，判断铃木俊一、麻生太郎等核心班底大概率留任，财政扩张和消费税减税方向不变，10年期日债收益率突破3%尚不足以改变政策，政府或考虑放弃今秋编制第二份补充预算；市场板块则关注厄尔尼诺暖冬难解欧洲气荒，大摩上调今冬气价预期，显示欧洲天然气供需紧张格局未散。
⚡关键信息
- ▸瑞穗预计日本内阁改组中铃木俊一、麻生太郎、木原稔、片山皋月等核心班底大概率留任，人事波动风险较低
- ▸高市政府负责任且积极的财政政策及食品饮料消费税减税两年的方向不会改变
- ▸10年期日债收益率一度突破3%，官方认为只有升至4%或5%才可能改变政策立场
- ▸日本政府考虑放弃今秋编制2026财年第二份补充预算，现有一般预备费约8000亿日元，另有约1.9万亿日元应对中东局势的预备资金
- ▸厄尔尼诺暖冬难解欧洲气荒，大摩上调今冬欧洲气价预期；临时国会焦点转向公明党合作
🔥犀利点评
日本这套玩法本质就是财政纪律向政治稳定让路：收益率破3%还能装淡定，说白了是政府靠超长持有者和央行撑腰硬扛，只要减税拉票的戏码不停，日债的定价权就还在财务省手里。真正值得警惕的是能源价格——中东1.9万亿日元的预备资金一旦被烧穿，冬季补贴预算会立刻复活，财政扩张根本没有刹车。欧洲那边暖冬都救不了气价，说明供给结构问题比天气故事更硬，能源通胀的回马枪可能比市场想的更早。
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