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大跌20%，国产算力被错杀了
📋总体概括
国产GPU板块因解禁冲击集体重挫：摩尔线程股价大跌20%创上市新低，市值跌破2000亿元；天数智芯、沐曦分别跌11.42%和9.67%，唯独寒武纪逆势涨1.9%。摩尔线程回应称经营向好，上半年收入17.36亿元、同比增长147%。妙投分析认为，解禁只是导火索，核心原因是尚未盈利的公司享有宏大叙事的溢价估值；国产算力正处从产品验证转向规模商业化的阶段，潜力尚未完全释放，不必悲观。
⚡关键信息
- ▸摩尔线程因解禁股价大跌20%，创上市以来新低，总市值跌破2000亿元。
- ▸天数智芯、沐曦股份分别下跌11.42%、9.67%，寒武纪不受波及反而上涨1.9%。
- ▸摩尔线程上半年收入17.36亿元，同比增长147%，公司称生产经营持续向好。
- ▸行业处于从产品验证转向规模商业化阶段，头部厂商开始验证盈利但整体未稳定盈利。
- ▸下跌核心原因是尚未盈利却享有宏大叙事的溢价估值，解禁只是导火索。
🔥犀利点评
把锅甩给解禁是最省事的说法，但解禁只是把估值泡沫戳破的那根针，不是泡沫本身。收入翻倍增长147%很亮眼，可股价跌的是预期透支——宏大叙事讲了两三年，盈利还在验证期，2000亿市值靠信仰撑着，一有筹码松动就现原形。寒武纪能逆势涨，说明市场并非全面看空，而是开始用盈利能力筛人。国产替代逻辑没死，死的是躺赚叙事的估值。
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