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铜价为何历史新高？主流铜企Q2产量下滑，供给收缩全年指引下调！
📋总体概括
2026年上半年全球49家样本铜企产量819.6万吨，同比下滑4.3%，减量37.1万吨，二季度降幅扩大至4.5%，且全年产量指引净下修3.8万吨，仅6家上调资本开支。供给收缩叠加AI数据中心与电网改造带来的需求逻辑切换，推动LME铜价站上1.43万美元/吨、年内涨约15%创历史新高。铜的定价逻辑正从普通工业品转向战略金属，但短期需警惕美国关税囤货消退后的区域错配回调风险。
⚡关键信息
- ▸上半年49家样本铜企产量合计819.6万吨，同比下滑4.3%，减量37.1万吨，二季度降幅扩大至4.5%
- ▸全年产量指引净下修3.8万吨，35家样本铜企中仅6家上调资本开支，扩产意愿低迷
- ▸LME铜价已站上1.43万美元/吨，年内上涨约15%，创历史新高
- ▸供给收缩由矿山老化、意外灾害、新矿青黄不接三重结构性力量驱动，非周期性波动
- ▸需求端被AI数据中心与电网改造重塑，铜正被赋予战略金属定价逻辑
🔥犀利点评
供给减4.5%就把铜价推上历史新高，说明这轮行情根本不是需求故事，而是矿端枯竭的硬约束。矿山老化加新矿断档是十年期问题，资本开支却只安排了6家上调——矿企自己都不信高价的持续性，要么是常年超支后的财务谨慎，要么是默许供给紧张维持价格。铜的战略金属化逻辑成立，但短期警惕美国关税囤货退潮后的回调，别把周期顶当成新常态。
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