只谈亮点、回避痛点，九州通捂眼式业绩说明会难掩增收不增利现实

📋总体概括

九州通9月2日召开2026年半年度业绩说明会，一小时内投资者提出20项问题，但涉及净利润、应收账款、经营现金流三个核心痛点的问题全程未获答复，其余17个偏『亮点』『战略』类问题均被回复。数据显示，公司上半年营收872.79亿元、同比增长7.61%，但归母净利润12.01亿元、同比下滑16.95%，呈现典型增收不增利，叠加现金流承压、高负债与坏账风险，说明会的正向叙事与真实经营困境形成明显反差。