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铜价再创新高，全球铜矿供应预期转弱：大摩下调增产预期，产出或现2017年来首次年度下滑
📋总体概括
9月8日LME三个月期铜盘中触及每吨14694美元、创历史新高，收报14673美元，日内涨1.5%，自由港等矿业股大涨。摩根士丹利将全球铜矿供应增长预期下调至持平甚至小幅下降，若兑现将成2017年以来首次年度产量下滑；智利作为全球最大铜生产国连续第二个季度下调全年预期，产量预计下降2.6%，叠加美国关税引发的抢货库存错配，供应收紧成为铜价新高的核心支撑。
⚡关键信息
- ▸LME三个月期铜盘中触及14694美元/吨创历史新高，收报14673美元，日内上涨1.5%。
- ▸摩根士丹利将全球铜矿供应增长预期下调至基本持平甚至小幅下降，或出现2017年以来首次年度下滑。
- ▸智利二季度铜产量创至少19年来最弱水平，连续第二个季度下调全年预期，预计全年产量下降2.6%。
- ▸自由港麦克莫兰盘中一度涨逾7%，年初至今涨幅约44%，矿业股与铜价同步走强。
- ▸美国潜在关税引发「抢货」，加剧全球铜库存错配，放大供应紧张情绪。
🔥犀利点评
这轮铜价新高的逻辑很清晰：不是需求端讲故事，而是供应端真断了粮。智利老矿区品位下滑是结构性问题，不是短期扰动，大摩从看增到转空供应，说明卖方也承认矿山增产周期已到尽头。电动化、电网投资给铜的需求托底，供给却给出2017年来首次年度下滑的预期，价格没有理由不往上冲。真正的风险不在基本面，而在高位逼空后的回调烈度——但那是交易问题，不是趋势问题。
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