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“打折买票”难保稳赚，公募定增投资策略生变
📋总体概括
今年A股再融资市场升温，公募基金参与定增热情高涨，截至9月6日合计获配金额超470亿元，同比增长超160%。但资金涌入的同时，部分热门项目出现价格倒挂，江波龙等科技股定增发行价一度高于二级市场价格，打破了「打折买票」稳赚不赔的旧逻辑。高位震荡、行业轮动加快、折价收窄，正推动定增投资从套利策略回归行业景气与个股价值的判断。
⚡关键信息
- ▸截至9月6日，公募基金参与定增合计获配金额超470亿元，较去年同期增长超160%。
- ▸江波龙等科技股定增项目一度出现发行价高于二级市场价格的倒挂现象。
- ▸市场高位震荡、行业轮动加快，定增折价空间普遍收窄。
- ▸定增策略正从依赖折扣的套利逻辑，转向比拼行业景气、个股价值和组合管理能力。
🔥犀利点评
470亿、160%的增速背后，是典型的策略拥挤：钱越多，折扣越薄，安全垫越薄，最后连倒挂都来了。所谓「打折买票」本质是流动性折价换来的超额收益，而当资金蜂拥把折扣卷没了，定增就从低风险套利变成高风险的变相持仓。这次机构抱团科技股定增，与其说是价值发现，不如说是把赛道股逻辑搬进了再融资市场。等潮水退去，才能看清谁真会选股，谁只是习惯了躺赢。
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