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瑞银：芯片繁荣趋势未变，存储短缺料持续至明年！
📋总体概括
瑞银基于SIA数据发布报告：7月全球芯片销售额环比下降9.8%，其中存储销售额环比下滑16.3%，但主因是出货量减少而非需求走弱——DRAM和NAND均价分别上涨8.3%和9.8%。剔除存储的集成电路销售额反而增长0.9%，逻辑器件创纪录达370亿美元。瑞银判断存储短缺将持续到2027年，预计Q3 DDR价格环比涨22%、NAND合约价涨20%，并将2026年全球半导体收入预测定在1.63万亿美元，周期至少延续至2028年。摩根大通更乐观，上调至1.73万亿美元。
⚡关键信息
- ▸7月全球芯片销售额环比降9.8%，存储销售额环比降16.3%，但剔除存储的集成电路销售额增长0.9%
- ▸存储收入下滑源于出货量减少：DRAM均价涨8.3%、NAND涨9.8%，Q3 DDR价格预计环比涨22%、NAND涨20%
- ▸瑞银预计DRAM和NAND供应短缺将持续至2027年，半导体上升周期至少延续至2028年
- ▸瑞银预计2026年全球半导体收入达1.63万亿美元，摩根大通上调预测至1.73万亿美元
- ▸瑞银偏好标的包括美光、英伟达、台积电、三星、SK海力士、日月光、联发科等
🔥犀利点评
7月销售额环比下跌近10%却被解读为利好，这就是卖方研究的修辞艺术——瑞银的账其实算得通：量缩价涨，说明短缺是真的，存储厂在主动控货挺价。但要警惕两点：一是Q3涨22%、20%的价格预测一旦兑现不及，存储股估值立刻反噬；二是2026年1.63万亿美元、大行争相抬轿的景象，和历史上每一轮周期顶部的外资集体喊多何其相似。周期股最贵的教训永远是：当所有人都说这次不一样的时候，往往就是最一样的时刻。
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