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9月加息，美联储最不坏的选择？
📋总体概括
8月非农新增就业16.2万人远超预期5.5万人，将美联储9月加息概率推至约60%。申银万国9月8日报告指出，历史规律显示市场加息预期超40%后加息从未落空，若此次落空或引发期限溢价大幅上行的市场反噬。叠加美伊冲突推升油价、AI通胀粘性使8月CPI大幅回落概率仅约10.6%，9月加息成为美联储主席沃什「最不坏的选择」。
⚡关键信息
- ▸8月非农新增16.2万人，远超市场预期5.5万人，9月加息概率从50%回升至约60%
- ▸历史规律：加息预期超40%后加息从未落空，落空将引发期限溢价上行与市场反噬
- ▸油价反弹与AI通胀粘性下，8月CPI大幅回落概率仅约10.6%
- ▸2015年以来CPI发布后加息预期当日下修超10个百分点仅13次，且多伴随外部冲击
- ▸报告认为不加息代价更高，加息落地若无路径大幅上修，对市场冲击相对有限
🔥犀利点评
所谓「最不坏的选择」，本质是美联储被市场预期绑架后的体面说法。加息概率一旦超过40%就从未落空，说明联储早已丧失独立性，沦为市场定价的执行者。真正的问题不是9月加不加，而是沃什拿什么向市场证明自己还有主动权——用一次被逼出来的加息换信任，这笔账未必划算。
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