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跳出卖火锅食材，锅圈开始“去火锅化”？
📋总体概括
锅圈食品8月17日发布2026年中期业绩：上半年营收39.47亿元，同比增长21.8%；毛利8.49亿元，同比增长18.3%；净利润2.13亿元，同比增长12.1%；核心经营利润2.25亿元，同比增长18.3%。截至6月底门店达12198家，同比增加1798家。财报呈现矛盾信号：万店规模继续扩大但拓店节奏放缓，火锅烧烤基本盘稳健而整体毛利率下滑，公司正通过品类扩张与门店大店化改造寻找第二增长曲线，尝试「去火锅化」突围。
⚡关键信息
- ▸2026年上半年锅圈营收39.47亿元，同比增长21.8%，净利润2.13亿元，同比增长12.1%
- ▸截至2026年6月底门店达12198家，较2025年同期净增1798家，但扩张节奏明显踩刹车
- ▸毛利8.49亿元同比增长18.3%，低于营收增速，整体毛利率出现下滑
- ▸火锅烧烤品类仍是基本盘且保持稳健，但赛道逐步触及增长天花板
- ▸锅圈推动品类扩张与门店大店化升级，试图开拓第二增长曲线
🔥犀利点评
增速跑赢利润增速、毛利率下滑，这不是转型故事，是加盟模式红利见顶的典型征兆。万店规模看似护城河，实则是增长包袱——门店密度到顶后，锅圈只能靠大店化和品类扩张硬挤增量。「去火锅化」本质是对单一品类天花板的承认，而非主动出击。真正要盯的是：新品类能否撑起坪效，大店改造的资本开支会不会反噬净利率。第二曲线讲得再好，也要看加盟商还赚不赚钱。
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