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中信证券：年内铜价有望站上16000美元/吨
📋总体概括
中信证券研报看多铜价，称上半年全球主要铜矿企业产量下滑近5%，极端天气和辅料扰动或使下半年产量继续下滑，去库存将强化铜价交易弹性；若递增式关税落地引发囤库，年内铜价有望站上16000美元/吨。中长期看，铜矿供应增速仅2%—2.5%，2028—2029年供应高峰不宜高估，中资企业主导的增产弹性与价值值得关注。
⚡关键信息
- ▸上半年全球主要铜矿企业产量下滑近5%，为铜价走强提供供给端支撑。
- ▸极端天气与关键辅料潜在扰动，或致下半年铜矿产量延续下滑态势。
- ▸若递增式关税落地触发高强度囤库，年内铜价有望站上16000美元/吨。
- ▸中信证券预测中长期铜矿供应增速仅2%—2.5%，不宜高估2028—2029年供应高峰。
- ▸研报提示应重视中资企业主导铜矿增产带来的量增弹性及投资价值。
🔥犀利点评
券商喊出16000美元这种整数关口，本质是给多头叙事找锚点，别当成K线图。逻辑链条其实清晰：矿端减产是硬事实，关税囤库是软预期，真正能兑现的只有前者。铜的定价权从来在宏观需求手里，新能源和电网需求若不掉链子，这个判断不算离谱；但把关税预期当催化剂，等于赌政策，风险不小。中资矿企增产那条倒是实打实的投资线索。
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