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为何8月通胀重新回升
📋总体概括
9月9日国家统计局公布8月通胀数据：CPI同比0.8%，较前值0.5%明显回升，环比0.4%；PPI同比3.8%，前值3.5%，双双超预期。主因是7月中旬至8月上旬国际油价回升19.8%，经约半个月的滞后传导推升国内物价，油气开采PPI环比高达6.1%，原油测算拉动PPI环比0.2个百分点。叠加煤炭等大宗价格上行及PPI向CPI传导增强，市场预计9月通胀读数将继续上升。
⚡关键信息
- ▸8月CPI同比0.8%，较前值0.5%回升，符合预期，环比上涨0.4%。
- ▸PPI同比3.8%，高于前值3.5%和预期3.6%，环比0.4%。
- ▸7月中旬至8月上旬国际油价回升19.8%，领先国内物价约半个月，直接带动8月通胀上行。
- ▸油气开采PPI环比6.1%，石油加工3.5%，原油测算拉动PPI环比0.2个百分点，是PPI回升主因。
- ▸油价上行叠加煤炭等大宗涨价及PPI向CPI传导增强，预计9月通胀读数继续走高。
🔥犀利点评
所谓通胀回升，本质还是油价这一个变量在唱独角戏，内需未必真的回暖。原油领先半个月，意味着9月数据大概率已被剧本写好，这种输入性通胀回升谈不上经济过热信号。真正该盯的是油价回落之后，CPI能否站稳，否则0.8%只是借来的热度。
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