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汽车行业“失血式”竞争加剧 小鹏创近两年新低
📋总体概括
港股汽车股集体下挫，小鹏汽车创2024年10月以来新低，北京汽车刷新上市以来历史新低，蔚来、吉利同步走低。乘联分会数据显示，2026年1至5月汽车行业利润率跌至3.4%，整车制造环节仅1.5%，远低于下游工业企业6.1%的平均水平。价格战叠加成本上升与智能化研发高投入，多家主流车企二季度由盈转亏。里昂证券预测9月乘用车销量170万至180万辆，同比降幅或达24%。工信部与市场监管总局联合发文严管供应链账期，建立穿透式监管机制。
⚡关键信息
- ▸港股汽车股走低：小鹏创2024年10月以来新低，北京汽车刷新上市以来历史新低，蔚来跌4.51%、小鹏跌3.83%、吉利跌2.53%。
- ▸2026年1至5月汽车行业整体利润率降至3.4%，整车制造环节仅1.5%，显著低于下游工业企业6.1%的平均水平。
- ▸成本上浮、价格战升级、智能化研发开支高企三重挤压下，多家主流车企二季度财报由盈转亏，呈「以亏损换份额」特征。
- ▸里昂证券预测9月国内乘用车销量170万至180万辆，同比降幅约24%，因去年补贴集中释放透支消费形成高基数，金九银十成色承压。
- ▸工信部与市场监管总局联合印发通知，要求主机厂规范供应商账款支付、优化账期管理，并建立常态化监管与第三方穿透式评估机制。
🔥犀利点评
股价新低只是表象，本质是行业已进入「失血式」竞争的深水区：整车利润率1.5%意味着车企不是在赚钱，是在烧钱续命换座位。监管出手管账期，恰恰说明主机厂靠压榨供应商回血已成普遍玩法——上游失血补贴下游内卷，产业链没有赢家。9月销量同比跌两成更是雪上加霜，靠补贴催出来的需求终归要还债。接下来没有规模和现金储备的车企，撑不到出清那天。
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