贝森特成功“突袭”日元，但为何无力驯服美债？

📋总体概括

美国财长贝森特近期在日元与美债两个市场上的表现形成鲜明对比：通过政策表态与美日协调，推动做空日元的套利资金回补，日元一度大幅反弹；但面对持续攀升的美国长期国债收益率，其扩大长期国债回购等工具收效甚微，10年期收益率不降反升。本质差异在于日元是政策博弈市场，美日协同加信息优势可压制空头；而规模超30万亿美元的美债市场由全球定价机制决定，回购仅改善流动性、无法改变供需。政府能影响价格偏离均衡的速度，却难改均衡水平本身。