美股风险溢价创2002年来新低，摩根大通：利率上行冲击将比过去二十年更痛

📋总体概括

摩根大通策略团队测算，标普500股权风险溢价已降至约2.1%，低于历史均值逾100个基点，为2002年以来最低，甚至跌破2007年三季度2.4%的前期低点。其采用股息贴现模型反推股权贴现率，再与10年期美债实际收益率求差得出估值。在真实债券收益率持续上行背景下，摩根大通警示低风险溢价令股市对利率变动的敏感性显著上升，冲击可能超过过去二十年投资者预期，并指出股市对债券收益率敏感度提升、股向债再平衡动机增强、股债正相关格局强化三重连锁效应。