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跨过200亿元营收后，九号公司何去何从
📋总体概括
九号公司2025年营收首次突破200亿元，电动两轮车贡献118.59亿元，已从平衡车起家的『机器人公司』蜕变为大众电动车品牌。但2026年上半年出现隐忧：两轮车销量284.4万台、同比增长19%，收入却仅约74.93亿元、增长9.83%，销量增速明显快于收入增速，反映产品结构正向3000-4000元价格带下沉；同期营收增长22.28%，归母净利润却下降18.79%，增收不增利的信号开始显现。
⚡关键信息
- ▸2025年九号公司营收首次超200亿元，电动两轮车收入达118.59亿元
- ▸2026年上半年两轮车销量284.4万台，同比增长19%
- ▸上半年两轮车收入约74.93亿元，仅增长9.83%，低于销量增速
- ▸产品结构向3000至4000元价格带下沉，均价被拉低
- ▸上半年营收增长22.28%，归母净利润却下降18.79%
🔥犀利点评
『最危险的时刻是卖得最好的时候』这话不虚。销量涨19%收入只涨9.8%，明摆着是靠降价换量，品牌溢价正在被自己稀释——当年九号靠中高端定位从雅迪爱玛嘴里抢肉吃，如今却往3000元价格带俯冲，等于亲手拆掉护城河。增收不增利再加现金流承压，这条增长曲线的成色需要打问号：规模是上去了，但九号到底还是不是那个九号？
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