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美股逼近新高，资金却仍在观望？野村揭示“负面风险三角”
📋总体概括
美股指数徘徊历史高位附近，但机构行为与价格走势罕见背离：野村策略师McElligott将其归因于地缘政治紧张、利率上行和通胀不确定性构成的「负面风险三角」。数据显示，高盛统计的美国基本面多空基金净杠杆率仅处过去一年第6百分位，接近「解放日」前后低点；高盛情绪指标转负创3月以来新低；纳指期货空头自6月中旬以来增加35%。资金观望、对冲需求上升，市场存在潜在去杠杆触发点。
⚡关键信息
- ▸野村提出「负面风险三角」：地缘政治、利率上行压力与通胀不确定性三重并发压制市场情绪
- ▸高盛PB数据显示美国基本面多空基金净杠杆率仅处过去一年第6百分位，回落至「解放日」前后低点
- ▸高盛情绪指标重返负值区间，创3月以来新低，反映机构普遍按兵不动
- ▸纳指期货空头自6月中旬以来增加35%，标普500成分股中位数空头持仓也处于高位
- ▸标普500冲高时盘中上行波动率约为下行波动率两倍，看涨期权隐含波动率与现货相关性显著偏高，与仓位饱满市场的特征相悖
🔥犀利点评
指数创新高、仓位却在历史低位，这本身就是最诚实的信号——钱用脚投票，说明这轮上涨更像逼空和被动买盘撑起来的，而非机构真金白银的信心。空头增35%、净杠杆降到第6百分位，要么是聪明钱错得离谱，要么是新高地基不稳。野村点破的三重风险不算新鲜，真正值得警惕的是：一旦触发去杠杆，低仓位意味着没有接盘缓冲。观望本身，就是另一种形式的看空。
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