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小电驴不好卖了：去年上牌挤爆系统 今年雅迪、爱玛营收均大降
📋总体概括
两轮电动车行业从去年的换购高峰急转直下。受新国标切换和以旧换新政策刺激，2024年集中换购甚至挤爆多地系统；但今年上半年市场明显降温，龙头业绩齐跌：雅迪营收182.36亿元、同比下滑5%，归母净利润12.01亿元、大跌27.2%，其中电动自行车销量骤降37.8%，踏板车逆势增长63.7%；爱玛更惨，营收114.40亿元、降12.21%，净利润6.65亿元、腰斩式下滑45.15%，利润降幅远超营收，反映行业进入政策透支后的调整期。
⚡关键信息
- ▸去年受新国标切换与以旧换新政策带动，两轮电动车集中换购，多地系统被挤到瘫痪
- ▸雅迪上半年营收182.36亿元，同比下滑5%，归母净利润12.01亿元，同比下跌27.2%
- ▸雅迪电动自行车销量同比大降37.8%，电动踏板车逆势增长63.7%，需求向机动车类迁移
- ▸爱玛上半年营收114.40亿元，同比下降12.21%，净利润6.65亿元，大幅下滑45.15%
- ▸踏板车属机动车需考驾照，筛掉部分普通消费者，需求迁移存在结构性门槛
🔥犀利点评
去年挤爆系统、今年腰斩利润，这不是市场突变，而是政策把未来两年的需求一次性透支了。以旧换新本质上是从未来借销量，账迟早要还。更值得警惕的是利润降幅远超营收——价格战叠加需求真空，头部都在流血换份额，中小厂商只会更惨。雅迪电动自行车跌近四成说明新国标红利彻底吃完，而消费者转向踏板车背后是对路权与速度的真实诉求，监管若继续一刀切，这个行业的天花板已经看得见了。
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