甲骨文：AI撑起了面子，但谁来兜底里子？

📋总体概括

甲骨文27财年一季度（截至8月底）财报显示，AI驱动的OCI云业务成为绝对引擎：单季营收近74亿美元，同比增速从上季93%加速至121%，超市场预期的约115%，环比净增额14亿远超此前几季的7~8亿。本季上线算力0.85GW，接近上财年全年的1.2GW水平，但低于1GW的指引，隐含单GW营收贡献高于市场预估，云租赁涨价亦有助力。然而SaaS等传统业务增长疲软，同增仅9.9%且环比放缓，毛利率承压，Capex大幅拉升，AI强劲与传统业务疲软形成鲜明反差。