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10年美债冲向5%！贝森特回购是否被低估？
📋总体概括
10年期美债收益率升至4.97%逼近5%关口，30年期触及5.37%创2007年以来新高。8月PPI超预期、布油站上105美元/桶、中东局势升级共同推升加息预期。美国财政部首次扩大回购操作规模仅51.9亿美元，低于60亿美元上限和市场预期，投标总额约105亿美元远低于常规200亿美元水平，引发长端抛压加剧。但30年期拍卖投标倍数2.61（过去12次拍卖91%分位）、间接投标比例79.5%，显示高收益率下长线配置需求仍在，叠加空头回补，利率上行空间或受限。
⚡关键信息
- ▸10年期美债收益率升至4.97%，逼近5%并接近2007年以来高点；30年期触及5.37%创2007年以来新高
- ▸8月PPI超预期叠加中东局势升级、布伦特原油升破105美元/桶，市场对美联储加息预期升温
- ▸美国财政部首次扩大回购规模仅51.9亿美元，低于60亿美元上限；投标总额约105亿美元，远低于通常200亿美元水平
- ▸30年期国债拍卖投标倍数2.61，处于过去12次拍卖的91%分位，间接投标比例达79.5%；10年期投标倍数2.71
- ▸截至9月8日当周投资者空头头寸减少6个百分点，净多头升至去年11月以来最高水平
🔥犀利点评
别急着说美债崩了。回购规模缩水确实难看，财政部救市诚意被打上问号，但一级市场用真金白银投票：2.61倍的投标和近八成间接投标说明5%附近的收益率已经把长线资金钓出来了。空头净多转换更是 classic 的拥挤交易信号。真正的矛盾在于：油价上105美元让美联储没台阶下，短端鹰派与长端供需改善打架，5%更可能是个反复拉锯的心理关口而非一路飙升的起点。
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