贝斯特：毛利率两年下滑20个百分点，超额分红后仍拟募资补流｜IPO观察

📋总体概括

贝斯特IPO进程中暴露盈利质量隐忧：公司毛利率自2024年起持续下行，到2026年上半年累计下滑幅度高达20个百分点，产品盈利能力明显减弱。更引人关注的是，公司在进行超额分红之后，仍计划通过IPO募资补充流动资金，一边大额分钱给股东、一边向资本市场要钱补流的操作，成为市场对其募资必要性和治理规范性提出质疑的焦点。