产业观察
国金证券：光伏玻璃供给加速出清，龙头盈利修复与份额回升确定性较高
📋总体概括
国金证券研报指出，光伏企业中报进一步验证产业链价格与盈利底部夯实，行业持续亏损加速尾部产能出清，约3.3万吨产能可视为实质性退出。叠加强制国标、成本核算通则等政策落地，板块左侧布局基础夯实。二三线企业仍处现金亏损，供给仍有收缩空间，头部企业盈利修复确定性高，并可凭资金与盈利优势以快于行业的产能增速实现份额回升。
⚡关键信息
- ▸光伏企业中报验证产业链价格、盈利底部夯实，板块左侧机会开始显现
- ▸行业持续亏损推动尾部产能及企业出清，约3.3万吨产能可视作实质性出清
- ▸强制国标、成本核算通则等政策实施，为供给侧优化提供制度推力
- ▸二三线企业仍处现金亏损状态，后续行业供给仍有下降空间
- ▸头部企业盈利修复确定性较高，有望凭资金优势维持快于行业的产能增速、份额回升
🔥犀利点评
光伏这轮出清终于从口号走向报表：3.3万吨产能被判定为实质性退出，是亏损倒逼的结果而非政策恩赐。但别急着欢呼反转——二三线还在现金流血，价格底部夯实不等于景气反转，头部赚的是熬死对手的份额钱。真正的投资逻辑是确定性与弹性之争，左侧敢下注的人，赚的是时间价值的钱。
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