产业观察
油价与利率齐升，但美股依旧相信TACO
📋总体概括
美伊冲突持续近七个月推动WTI油价站上每桶100美元上方，叠加美联储三年来首次加息、10年期美债收益率逼近4.946%，宏观环境对风险资产明显恶化。但华尔街仍在执行「TACO」策略，即押注特朗普在中东问题上会像2025年4月暂停对等关税那样再度退让。美方已同意伊朗领导人赴纽约参加联大会议，特朗普称希望战争「即将结束」，Signum Global的「霍尔木兹TACO指数」仍在预警，但私下谈判或已启动。市场正面临TACO策略诞生以来最严峻考验。
⚡关键信息
- ▸美伊冲突近七个月，WTI油价徘徊于每桶逾100美元，霍尔木兹海峡与红海局势持续升温
- ▸美联储三年来首次加息，10年期美债收益率逼近4.946%关键关口
- ▸「TACO」即「特朗普总是退缩」策略，标志性案例是2025年4月9日暂停对等关税90天，终结熊市边缘抛售
- ▸美方同意伊朗领导人参加下周纽约联大会议，特朗普称与伊朗已直接沟通，油价一度回落
- ▸XTB研究总监指出若美伊达成协议，油价回落、债市反弹、收益率下行将支撑股市
🔥犀利点评
TACO本质是一场对冲：赌的不是基本面而是一个人的决策习惯。问题是它已从策略异化成信仰——当油价破百、联储加息同时袭来，市场依然无条件押注退让，这意味着一旦特朗普这次不退，回撤将是无对冲的。用一次关税暂停推导出永久规律，是典型的归纳谬误；地缘战争的变量远比关税谈判桌复杂，特朗普未必能单方面叫停。TACO指数越流行，其自我实现和自我摧毁的概率就同步上升。
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