中国AI完成“本土化”跨越，真正赚钱的“微笑曲线”已经浮现

📋总体概括

美银美林9月17日报告指出，中国AI本土化已在芯片、存储、设备及大模型等层面取得实质突破，从政策驱动的技术追赶转向商业变现为核心的生态竞争。报告认为中国AI价值链正形成哑铃型盈利格局：上游战略硬件（AI加速器、半导体设备、晶圆代工、存储）与下游云平台及互联网生态占据两端高利润环节，而中间层的独立大模型实验室与物理AI制造商面临低转换成本与价格战压力。国内AI加速器厂商收入份额从2024年不足30%升至2025年约50%，预计2028年接近80%。