产业观察
尝到甜头之后 一批港股公司开始争建“Token工厂”
📋总体概括
OpenAI最新模型GPT-6 Astra因需求激增暂停订阅，凸显Token调用需求激增下的算力瓶颈。港股转型算力服务商的公司尝到甜头后开启新一轮扩张：迈富时拟融资约5亿港元全部用于全栈Token工厂扩建；范式智能被曝拟出资超10亿元采购华为昇腾950系列芯片；迅策与金浦投资共建Token原生投资生态。业绩上，迈富时AI应用收入同比增超1.2倍，范式智能API收入同比增860%，迅策首次半年度盈利，算力红利正驱动港股公司加码AI基建。
⚡关键信息
- ▸迈富时9月17日公告拟融资约5亿港元，100%用于全栈Token工厂扩建，覆盖算力基建、大模型及推理优化
- ▸范式智能与华为达成大规模算力合作，拟出资超10亿元采购昇腾950系列芯片，支撑金融、制造行业大模型落地
- ▸迅策与金浦投资订立合作备忘录，探索打造AI原生、Token原生的投资组合生态
- ▸2026年上半年迈富时AI应用收入同比增长超1.2倍，范式智能Token调用量增约620%、API收入增860%，迅策首次半年度盈利且Token收入占比突破10%
- ▸OpenAI发布GPT-6 Astra后因需求激增暂停订阅，Token需求快速增长暴露算力约束
🔥犀利点评
这批港股公司一年前还在讲转型故事，现在Token调用量和收入翻倍增长就把故事变成了报表，确实喝到了头啖汤。但要泼盆冷水：Token工厂本质是重资产算力租赁生意，护城河取决于拿卡能力和客户粘性，5亿、10亿的融资投入在今天算力军备竞赛里只是入场券。等大厂自建推理产能释放、Token单价继续下探，这波中间商红利能撑几个财报季，才是真正的考验。
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