光为何反弹？ 产业当前焦点与边际热点，大小光的差异化在哪？

📋总体概括

光通信板块自7月恐慌性出清后，8月以来反弹逾35%，9月进入高波动再平衡。这轮行情由业绩兑现、供给瓶颈与技术换代三重力量驱动，成色高于2025年此前任何一次上涨。压制因素方面，FCC最终规则明确将光纤光缆、FAU、MPO等无源器件排除在外，最悲观的政策叙事被证伪。但反弹斜率已超业绩释放速度，短期波动将放大，产业焦点正转向光芯片、电芯片、OCS、封装级连接器与光纤五个卡口环节的国产替代与价值量重构。