产业观察
瑞银上调AI资本支出预测：2026年逼近万亿美元，九成增量来自内存涨价
📋总体概括
瑞银大幅上调全球AI资本支出预测：2026年将达9980亿美元，较2025年的5060亿美元接近翻倍，2027年进一步升至1.447万亿美元。这一上修的核心驱动力不是算力基础设施扩张，而是内存价格飙升——全球内存支出将从2025年的710亿美元跃升至2027年的9230亿美元，占AI资本支出比重从14%升至64%，九成增量来自内存涨价。受益格局随之改变，利润更多流向亚洲内存厂商而非美国科技巨头，对美国实际GDP拉动有限。
⚡关键信息
- ▸瑞银预计2026年全球AI资本支出达9980亿美元，较2025年5060亿美元接近翻倍，2027年升至1.447万亿美元
- ▸全球内存支出从2025年710亿美元跃升至2026年3670亿美元，2027年达9230亿美元，涨幅超十倍
- ▸内存在AI资本支出中的占比将从2025年的14%升至2026年的37%，2027年进一步升至64%
- ▸非内存类AI资本支出预计2026年约6310亿美元，2027年将回落至5250亿美元
- ▸瑞银指出涨价驱动的支出增长对美国实际GDP拉动有限，收益更多流向亚洲内存生产商
🔥犀利点评
这份报告戳穿了AI泡沫叙事里最尴尬的一层：所谓万亿美元资本开支，大半不是在买未来，而是在给内存厂商交涨价税。九成增量来自价格上涨而非真实算力扩张，意味着AI军备竞赛的账面数字在膨胀，实际基础设施投入反而在2027年回落。真正的赢家不是OpenAI也不是英伟达，而是手握定价权的亚洲存储三巨头。当支出的成色从「建厂买卡」变成「为涨价买单」，这轮AI周期的可持续性就该打个问号了。
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