产业观察🔥7.0
CPU、GPU统统靠边站 明年AI成本超60%都是内存费用
📋总体概括
瑞银报告显示，全球AI资本支出将从2025年的5060亿美元增至2026年的9980亿美元、2027年的1.447万亿美元，但增量主要来自内存涨价而非真实需求：内存支出占比从2025年的14%跃升至2026年的37%、2027年的64%，三年约1万亿美元AI支出增量中内存占90%。三星、SK海力士、美光凭约90%的内存利润率成为最大赢家，而剔除涨价后非内存AI支出实际在下滑。
⚡关键信息
- ▸瑞银预测2026年全球AI资本支出9980亿美元，2027年达1.447万亿美元，较2025年的5060亿美元近乎翻倍再翻倍
- ▸内存支出从2025年的710亿美元飙升至2027年的9230亿美元，占AI资本支出比例由14%升至37%再到64%
- ▸剔除内存涨价因素，非内存AI支出将从2026年的6310亿美元回落至2027年的5250亿美元，实际是下滑的
- ▸2025-2027年全球AI支出约1万亿美元增量中内存贡献90%，三星、SK海力士、美光三年净利润预计6000-8000亿美元
- ▸内存行业利润率已达约90%，2026年有望超过95%；此前CPU占比也因推理负载提升从1:4升到1:2甚至1:1
🔥犀利点评
所谓AI基建狂潮，算力故事讲完了，现在轮到内存坐地收钱。瑞银这组数据戳破了皇帝新衣：剔除涨价，AI资本支出其实是萎缩的，增量九成是内存涨价贡献的硬通胀。三星、海力士、美光躺着拿90%以上利润率，这才是产业链真正的话事人。GPU叙事从NVIDIA独占暴利，变成内存三巨头寡头收租，AI的钱最终都流向了卡脖子的环节。
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