【行业速递】存储模组头部公司业绩高增 但经营现金流大幅流出

📋总体概括

存储模组行业进入业绩与现金流的分化期：头部模组公司营收利润高速增长，但经营现金流大幅流出。原因在于NAND/DRAM颗粒价格持续上行，模组厂借低价库存获得增值红利，同时囤货采购消耗大量现金。随着铠侠等原厂不再继续推高合约价格，库存增值红利见顶，未来销售需依赖高位采购的新颗粒，进销差收窄、毛利率面临回落压力。模组厂商业模式本质是采购晶圆加工为SSD、内存条成品销售，自身不产颗粒，业绩弹性大但抗周期波动能力弱。