再募 150 亿美元，拿走全美 18%的风投资金，3 万字长文聊聊 a16z 是怎么运转的？

📋总体概括

a16z宣布完成超150亿美元新一轮募资，2025年全美VC融资金额中超过18%被其一家拿走。过去十年它投资了56家独角兽，数量超过任何其他风投机构，估值前15的私营公司中它投中了10家，包括OpenAI、SpaceX、xAI、Databricks等。投资人Packy McCormick在三万字长文中拆解其运转模式，核心观察是：a16z是一家Firm而非一只Fund，构建了可长期复利、随规模扩张而增强的竞争优势系统，这也是众多机构模仿却难以复制的根本原因。