出海🔥8.0
中信证券：坚定看好头部车企的出海进程
📋总体概括
财政部、税务总局公告自2027年4月1日起将新能源汽车增值税出口退税率由13%下调至9%。中信证券研报认为市场对此已有预期，头部车企可通过终端涨价、经销商分担、海外建厂三种方式对冲利润影响；长期看，中国新能源乘用车出口的底气来自本土供应链优势与研发积累，税收政策不改变优质自主车企的全球竞争力，坚定看好头部车企出海进程。
⚡关键信息
- ▸财政部、税务总局发布公告：自2027年4月1日起，新能源汽车增值税出口退税率由13%下调至9%，降低4个百分点
- ▸市场对退税调整已有预期，政策落地后头部车企可通过终端涨价、经销商分担、海外建厂对冲利润冲击
- ▸中信证券认为中国新能源乘用车出口放量的核心支撑是优质本土供应链和研发积累下的全方位领先
- ▸中信证券判断税收政策在长期维度不影响优质自主车企全球竞争力，坚定看好头部车企出海
- ▸海外建厂既是企业对冲退税下调的手段，也意味着出海模式将从整车出口向本地化生产演进
🔥犀利点评
退税率从13%砍到9%，本质是把出海红利让渡一部分给财政，也是倒逼车企出海模式升级的信号——纯靠国内产能整车出口的低毛利打法将越来越难。涨价和压经销商只能缓冲一时，真正的解法是海外建厂本地化，这反而加速头部车企从「卖车出海」转向「产业出海」。中信的判断不无道理，但尾部车企没供应链和资金护城河，这一刀可能直接切掉它们的出海窗口。
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