供应链
内存大厂毛利率创下85.7％新高！大佬放话：还要继续涨
📋总体概括
存储大厂南亚科公布第三季自结财报：单季营收1336.49亿元新台币，季增61.9%，税后纯益876.27亿元，毛利率攀升至85.7%创历史新高。主因DRAM平均售价季增逾六成，旧长约6月底到期后改采新合约价。总经理李培瑛表示第四季DRAM供给仍吃紧、均价预期续涨，毛利率有望再提高。公司同时规划林口5A新厂总投资近4800亿元新台币，2028年底目标月投片3万片，并将在屏东自建3D封装测试厂，净现金约2700亿元可自筹资本支出。
⚡关键信息
- ▸南亚科第三季营收1336.49亿元新台币，季增61.9%，毛利率85.7%创历史新高，营业利益率达80%
- ▸DRAM平均售价季增逾六成，主因旧长约6月底到期后7月起改采新合约价格
- ▸李培瑛称第四季DRAM供给吃紧，均价预期续涨，毛利率有机会进一步提高
- ▸林口5A新厂投资近4800亿元新台币，2028年底月投片目标3万片，2030年底提至5万片
- ▸公司净现金约2700亿元，可由自有资金支应明年资本支出，无须贷款
🔥犀利点评
毛利率85.7%，这不是卖芯片，这是印钞机。DRAM从产能过剩到一夜之间价格暴涨六成，本质是上一轮凄惨周期的矫枉过正：减产、HBM挤占产能、AI需求引爆，供需天平彻底翻转。但别被法说会的乐观冲昏头，存储永远是周期股，85.7%的毛利率就是周期顶部的味道，南亚科手握2700亿现金狂扩产，等2027-2028年新产能集中释放，这场盛宴大概率又是一地鸡毛。唯一确定的是：明年换手机、买电脑的人要为这波涨价买单了。
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