产业观察
8000张GPU推文删了，账还在：一半收入来自卖电脑，软通动力为什么把AI生意做重了？
📋总体概括
软通动力上半年增收28亿元却仅增毛利1.1亿元，并录得2.65亿元亏损，一半收入来自电脑和服务器等硬件销售。公司以重资产方式切入AI生意，为此囤积了107亿元存货，此前宣传的8000张GPU推文已被删除但相关账目仍在。这种买硬件换AI项目入口的重模式是否划算，市场将聚焦10月28日三季报中软件毛利、存货和现金流等关键指标进行验证。
⚡关键信息
- ▸软通动力上半年收入增加28亿元，但毛利仅增加1.1亿元，同时亏损2.65亿元
- ▸公司约一半收入来自卖电脑和服务器，硬件业务占比过高拉低整体盈利质量
- ▸为获取AI项目入口，公司囤积107亿元存货，重资产模式资金压力显著
- ▸此前宣传8000张GPU的推文已被删除，但相关投入的账面负担依然存在
- ▸10月28日三季报的软件毛利、存货和现金流将是检验该模式的关键指标
🔥犀利点评
增收不增利、毛利薄如纸还要亏钱，这不是AI转型，是拿硬件贸易给AI故事抬轿子。107亿存货压在账上，等于把现金流赌在「买GPU换项目」的灰色路径上，推文能删、账删不掉。三季报若软件毛利起不来、存货去不掉，这个重生意就是典型的伪AI叙事，投资人别被「AI项目入口」四个字忽悠。
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