中小银行债券投资“攻守换防”，久期策略回归审慎

⚡关键信息

• ▸10年期国债收益率截至10月22日触及1.6414%的历史低位，机构对长端品种交易态度趋于谨慎。
• ▸西部地区某农商行金融市场部人士称，今年以来未新增债券持仓，金融投资规模控制早已开始。
• ▸过去两年中小银行靠拉长久期、交易盘博波段价差支撑非息收入，该模式当前遭遇挑战。
• ▸三重压力包括监管引导、风控顾虑及负债端约束，共同推动策略重塑。
• ▸操作由「卖短买长」转为「买短卖长」，核心转向票息锁定与流动性管理。