产业观察

银行间债券发行迎重大调整

虎嗅24小时·2026/10/26 07:47:19🔗 原文

📋总体概括

央行就《银行间债券市场债券发行管理规则》公开征求意见,共计28条,从发行人、承销商、投资人三个维度强化规范。针对长期扰乱一级定价秩序的低价承销、返费、虚假投标、突击撤单、代持等行业痼疾进行系统性监管整治,标志着银行间债券一级市场发行规则迎来重大调整,市场公开征求意见反馈将于2026年1月截止。

⚡关键信息

  • ▸央行就《银行间债券市场债券发行管理规则》公开征求意见,规则共计28条
  • ▸《规则》从发行人、承销商、投资人三个维度强化对债券发行行为的规范
  • ▸低价承销、返费、虚假投标、突击撤单、代持等行业痼疾将迎来系统性整治
  • ▸此次调整直接针对债券一级发行市场长期存在的定价秩序乱象

🔥犀利点评

债券一级市场的低价承销、返费本质是拿定价换规模的内卷游戏,损害的是整个市场的价格发现功能。央行这次28条从三方同时下手,思路是对的——不整治虚假投标和突击撤单,发行利率就是假的,利率债收益率曲线的定价基准意义也就打了折扣。关键看执行,返费这类灰色操作从来是场外完成,监管能否穿透才是真考验。

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