📊 深度报告

- Robotaxi进入放量清场期：内华达8000辆牌照发放、Waymo扩区18县、Cybercab定档，去安全员运营成为分水岭。 - L3竞争从算法转向整车工程，启境GT7拆解、道交法设专章、上海政策落地，责任界定成为商业化前提。 - 产

• 智驾产业链盈利正在分层：上游
靠硬件走量与非经营性收益托底利润，下游
靠运营放量与经营杠杆收窄亏损，但「从1到10」的钱都还没真正赚到。 •

把Robotaxi竞争从算法拉到成本结构，0.21美元/英里是定价权之争；但奥斯汀约24辆

2026年夏，三大信号同时落地：德国对华汽车贸易首现单季逆差、安世中国11个月完成100%国产化替代、小米发布3nm智驾芯片玄戒D100。汽车竞争主轴正从发动机、底盘转向算力、软件与每英里成本，价值分配权从整车厂向上游技术供应商迁移。本报告

2026年夏，三条线索同时收拢：德国对华汽车贸易Q2首现逆差，对华出口较2022年300亿欧元峰值腰斩；小米3nm玄戒D100与Waymo自研ASIC宣告竞争主轴切换至算力；安世中国11个月完成8英寸到12英寸代际跨越，国产化率拉至100%

2026年夏，三个信号同时亮起：德国对华汽车贸易130年来首次单季逆差；安世中国11个月完成12英寸晶圆国产化替代；小米集团3nm智驾芯片玄戒D100官宣。整车利润率仅1.5%，宁德时代利润匹敌四大车企之和——链主正在换人。叠加道交法L3专

三组信号同时落地：德国对华汽车贸易2026年Q2出现130年来首次单季逆差；安世中国被断供11个月后完成8英寸到12英寸的代际跨越、国产化率拉至100%；小米集团发布3nm智驾芯片玄戒D100。叠加整车利润率跌至1.5%、特斯拉Robota

三条主线正在重写汽车产业权力结构：其一，2026年Q2德国从中国进口汽车产品首超对华出口，对华出口较2022年约300亿欧元峰值腰斩，130年贸易叙事反转；其二，安世中国断供11个月完成8英寸到12英寸代际跨越、国产化率拉至100%，供应链

• 2026Q2德国从中国进口汽车产品首超对华出口，德方出口较2022年约300亿欧元峰值腰斩至不足140亿欧元，130年汽车贸易权力结构首次反转。 • 竞争主轴切换：小米3nm玄戒D100可本地跑200B参数大模型，Waymo自研ASIC

2026年夏，智能汽车产业三线收拢：德国对华汽车贸易130年来首次单季逆差，出口较2022年约300亿欧元的峰值腰斩；安世中国被断供11个月后完成12英寸代际跨越、国产化率拉至100%；小米3nm玄戒D100与Waymo自研ASIC把竞争推

- 2026Q2德国从华进口汽车产品首超对华出口，对华出口较2022年峰值（约300亿欧元）腰斩，130年贸易权力首次反转 - 安世中国11个月完成8→12英寸代际跨越、国产化率从不足20%拉至100%，“无备份全球化”终结 - 小米3nm

- 2026Q2德国从中国进口汽车及零部件首超对华出口，130年贸易叙事反转，竞争主轴转向算力、软件与每英里成本 - 小米3nm玄戒D100、Waymo 1000 TOPS ASIC、特斯拉Cybercab把智驾推进端侧大模型与专用算力时代

- 德国对华汽车贸易2026年Q2出现130年来首次单季逆差，对华出口较2022年约300亿欧元峰值腰斩至不足140亿欧元，竞争主轴从发动机转向算力与每英里成本。 - 小米玄戒D100把3nm推进智驾芯片，Waymo自研ASIC破1000

三条主线正在重写汽车产业权力结构：其一，2026年Q2德国从中国进口汽车产品首超对华出口，130年贸易叙事反转；其二，竞争主轴从发动机、底盘转向算力与软件，小米集团3nm芯片玄戒D100、特斯拉Cybercab、Waymo千TOPS自研AS

- 2026Q2德国从中国进口汽车产品首超对华出口，对华出口较2022年约300亿欧元峰值跌至不足140亿欧元，130年权力结构首次反转。 - 汽车竞争主轴从发动机切换到算力：小米集团3nm芯片玄戒D100支持200B参数端侧部署，Waym

• 2026年Q2德国对华汽车贸易首现单季逆差，德对华出口较2022年约300亿欧元峰值腰斩至不足140亿欧元，130年权力结构首次反转。 • 安世中国被断供后11个月完成8→12英寸代际跨越，国产化率从不足20%拉至100%，「无备份全球

- 贸易拐点确认：2026 Q2德国对华汽车贸易历史性转为逆差，对华出口较2022年约300亿欧元峰值腰斩至不足140亿欧元，130年权力结构首次反转。 - 竞争主轴切换：算力取代发动机成为新叙事——小米集团3nm芯片玄戒D100、Waym

- 2026年Q2，德国从中国进口汽车及零部件金额首次超过对华出口，130年贸易顺差历史性反转，德国对华出口较2022年约300亿欧元的峰值腰斩至不足140亿欧元。 - 小米集团3nm智驾芯片玄戒D100与Waymo超1000 TOPS自研

关键判断：1) 2026年Q2德国对华汽车贸易130年来首次单季逆差，德方对华出口较2022年约300亿欧元的峰值腰斩至不足140亿欧元，竞争主轴已从发动机切换到算力与每英里成本；2) 安世中国被断供后11个月完成8→12英寸代际跃迁、国产

- 2026年Q2，德国从中国进口汽车产品金额130年来首超对华出口，德方出口较2022年约300亿欧元峰值腰斩，中国对德出口五年翻倍 - 产业链权力上移：整车制造利润率仅1.5%，宁德时代上半年净利≈比亚迪、奇瑞、一汽、上汽四家之和 -

三条主线正在重塑全球汽车产业：德意志银行数据显示2026年Q2德国对华汽车贸易历史性转为逆差，燃油车时代的权力坐标正式失效；安世中国被断供11个月后完成12英寸晶圆代际跨越、国产化率从不足20%拉至100%，宣告'无备份全球化'终结；小米3

• 德国对华汽车贸易2026年Q2首次单季逆差，130年权力结构反转，竞争主轴从发动机转向算力与每英里成本。 • 小米集团3nm芯片玄戒D100支持200B参数端侧大模型，智驾芯片进入大模型工程化时代；Waymo自研ASIC算力超1000

• 2026年Q2德国对华汽车贸易130年来首次转为逆差，对华出口较2022年约300亿欧元的峰值腰斩，竞争主轴从发动机切换为算力与成本。 • 小米集团3nm芯片玄戒D100、Waymo自研ASIC超1000 TOPS，智驾与座舱正被单芯片

三条主线同时收拢：德国对华汽车贸易2026年Q2历史性转逆、对华出口较2022峰值腰斩；小米3nm芯片玄戒D100与特斯拉Cybercab把竞争主轴推向算力与软件；安世中国断供11个月将国产化率从不足20%拉至100%。叠加L3强标倒计时与

- 德国对华汽车贸易2026年Q2历史性转为逆差，130年权力结构首次反转； - 安世中国被断供11个月完成8→12英寸代际跨越，国产化率从不足20%拉到100%，全球分工神话破产； - 小米集团3nm芯片玄戒D100与Waymo自研100

- 2026Q2德国对华汽车贸易130年来首次逆差，德对华出口较2022年约300亿欧元峰值腰斩，竞争主轴从发动机切换到算力与每英里成本。 - 小米集团3nm芯片玄戒D100支持200B参数端侧模型，一颗芯片统一智驾与座舱，冲击传统Tier

- 2026 Q2德国从中国进口汽车及零部件首超对华出口，对华出口较2022年约300亿欧元峰值腰斩至不足140亿欧元，130年顺差叙事终结。 - 竞争主轴切换：小米3nm芯片玄戒D100、Waymo自研1000 TOPS ASIC、特斯拉

• 贸易反转：2026 Q2德国对华汽车贸易130年来首现逆差，对华出口较2022年300亿欧元峰值腰斩。 • 供应链主权：安世中国被断供后11个月完成8→12英寸代际跨越，国产化率从不足20%拉至100%，"无备份全球化"终结。 • 链主

• 德国130年汽车权力结构首次反转：2026 Q2对华贸易历史性转为逆差，对华出口较2022峰值300亿欧元腰斩至不足140亿欧元。 • 竞争主轴从发动机、底盘切换到算力与每英里成本：小米3nm玄戒D100、Waymo自研1000 TOP

2026年夏天的几组数据勾勒出产业拐点：德国对华汽车贸易130年来首次单季逆差；安世中国在断供11个月后把国产化率从不足20%干到100%；小米3nm智驾芯片玄戒D100官宣；L3强标倒计时叠加道交法修法。核心判断有四：一、汽车竞争主轴已从

• 2026Q2德国对华汽车贸易首现单季逆差，对华出口较2022年峰值腰斩，130年权力结构首次反转。 • 竞争主轴从发动机、底盘切换到算力、软件与每英里成本，玄戒D100与Cybercab是标志性注脚。 • 安世中国断供11个月完成12英

- 2026年Q2德国对华汽车贸易历史性转为逆差，对华出口较2022年峰值腰斩，130年权力结构首次反转； - 小米集团3nm芯片玄戒D100、Waymo自研1000 TOPS ASIC落地，竞争主轴从发动机切换为算力与每英里成本； - 安

2026年Q2德国对华汽车贸易130年来首次单季逆差，德对华出口较2022年约300亿欧元峰值腰斩至不足140亿欧元；同期小米玄戒D100把3nm智驾芯片推进大模型时代，安世中国11个月完成12英寸国产化替代，道交法修订为L3浇筑法律底座，

- 2026年Q2德国对华汽车贸易历史性转为逆差，130年权力结构首次反转，竞争主轴从发动机转向算力、软件与每英里成本。 - 安世中国断供11个月完成8→12英寸代际跨越、国产化率拉至100%，宣告"无备份全球化"死亡，双供应商已成审计必查

- 德意志银行数据：2026年Q2德国从中国进口汽车产品首超对华出口，130年贸易权力首次反转，德国对华出口较2022年约300亿欧元峰值腰斩至不足140亿欧元。 - 竞争主轴切换：小米3nm玄戒D100、Waymo自研1000 TOPS

- 贸易反转：德意志银行数据显示2026Q2德国自华汽车产品进口首超对华出口，德对华出口较2022年约300亿欧元峰值腰斩至不足140亿欧元，130年顺差叙事终结。 - 链主迁移：安世中国11个月完成8→12英寸代际跨越、国产化率100%，

- 贸易拐点确认：2026Q2德国从中国进口汽车产品首超对华出口，130年权力结构首次反转，主因是local-for-local与新能源成本结构，而非关税。 - 算力成为新竞争主轴：小米玄戒D100把3nm与200B端侧大模型拉上车，Way

三大拐点在同一时间收拢：德国对华汽车贸易2026年Q2历史性转为逆差，130年顺差叙事终结；安世中国被断供11个月后完成12英寸代际跨越、国产化率拉至100%，宣告无备份全球化死亡；小米玄戒D100把3nm与200B端侧大模型带上车，竞争主

三个判断：一、德国汽车对华贸易130年来首次单季逆差，不是波动而是坐标系切换——竞争主轴已从发动机、底盘转向算力、软件与每英里成本；二、安世中国11个月完成8英寸到12英寸代际跃迁、国产化率从不足20%拉到100%，宣告"无备份全球化"死亡

三条线索同时收拢：德国对华汽车贸易2026年Q2历史性转为逆差，130年权力结构首次反转；小米3nm玄戒D100、Waymo千TOPS自研ASIC宣告竞争主轴切换为算力与每英里成本；安世中国11个月完成12英寸代际跨越，撕开全球分工的脆弱面

• 德意志银行数据：2026年Q2德国从中国进口汽车产品首超对华出口，130年权力结构首次反转，对华出口较2022年约300亿欧元峰值腰斩至不足140亿欧元。 • 竞争主轴切换：小米集团3nm芯片玄戒D100与特斯拉Cybercab同时亮相

- 2026Q2德国对华汽车贸易130年来首次单季逆差，对华出口较2022年约300亿欧元峰值腰斩至不足140亿欧元，权力东移落定。 - 安世中国11个月把国产化率从不足20%拉到100%，断供逼出8英寸到12英寸的代际跃迁，供应链主权成为

- 2026年Q2，德国从中国进口汽车及零部件首超对华出口，130年顺差神话终结，汽车权力东移已成定局。- 安世中国断供11个月完成8→12英寸代际跨越、国产化率拉至100%，证明供应链主权已从口号变成生死线。- 小米3nm玄戒D100支持

- 德国对华汽车贸易2026Q2历史性转逆，130年权力结构首次反转，旧壁垒被成本与体验壁垒替代 - 安世中国11个月完成8→12英寸代际跃迁、国产化率拉至100%，"无备份全球化"宣告终结 - 小米3nm玄戒D100、Waymo千TOPS

• 贸易拐点：2026年Q2德国对华汽车贸易历史性转为逆差，130年权力结构首次反转 • 供应链主权：安世中国11个月完成8→12英寸代际跨越，国产化率不足20%拉至100% • 竞争主轴切换：3nm智驾芯片、Robotaxi专用ASIC上

2026年夏，三条曲线同时交叉：德意志银行数据显示德国对华汽车贸易2026年Q2历史性首现逆差，对华出口较2022年约300亿欧元峰值腰斩；安世中国被断供11个月后完成12英寸晶圆代际跨越，国产化率拉至100%；小米3nm芯片玄戒D100与

• 德国对华汽车贸易130年来首次单季逆差，旧权力坐标坍塌，竞争主轴转向算力、软件与每英里成本。 • 小米集团3nm智驾芯片玄戒D100、Waymo千TOPS自研ASIC，宣告端侧大模型与专用算力进入工程化落地。 • 安世中国断供后11个月

- 贸易反转：德意志银行数据显示2026年Q2德国对华汽车贸易历史性转为逆差，德国对华出口较2022年约300亿欧元峰值腰斩至不足140亿欧元。 - 供应链主权：安世中国在断供11个月后完成8英寸到12英寸代际跨越，国产化率从不足20%拉到

- 贸易反转：2026年Q2德国对华汽车贸易历史性转为逆差，对华出口较2022年峰值腰斩，130年权力结构首次松动。 - 算力上桌：小米玄戒D100把3nm端侧大模型推向工程化，Waymo自研ASIC超1000 TOPS，竞争主轴从发动机切

三大拐点同时落地：德国对华汽车贸易2026 Q2首次单季逆差，130年权力结构反转；安世中国11个月完成12英寸晶圆代际跨越、国产化率100%，全球分工神话终结；小米玄戒D100 3nm芯片与Waymo千TOPS ASIC将竞争推向端侧大模

近期产业观察的五条主线收拢成一个判断：汽车竞争主轴正从发动机切换到算力与供应链主权。一、2026Q2德国对华汽车贸易130年来首次单季逆差，local-for-local成双刃剑；二、小米3nm玄戒D100与Waymo千TOPS自研芯片，宣