禾赛赚钱了，但不是你想的那样

📋 总体概括

禾赛连续五季度盈利、净利润同比增60%，但营业利润骤降90.4%，利润靠利息与投资收益撑起；出货量大增78.4%的代价是均价与毛利率下滑，新业务单季亏损6404万。本文拆解这家激光雷达龙头的盈利成色与规模-利润平衡术。