产业观察
欧洲天然气价格今年已上涨近两倍 冬季来临或将进一步推动天然气上行
📋总体概括
欧洲基准天然气期货一度大涨5.9%，创2022年12月以来最高水平，年内累计涨幅已接近两倍。核心驱动是中东冲突升级引发对供应长期中断的担忧，华泰期货指出美伊交火烈度上升、霍尔木兹海峡封锁风险加大，卡塔尔天然气出口受限预期增强。同时欧洲库存处于异常低位，冬季补库窗口所剩无几，供暖季前亚欧市场将围绕供应展开激烈竞争，短期气价仍有较大上行弹性。
⚡关键信息
- ▸欧洲天然气基准期货一度大涨5.9%，创2022年12月以来新高，年内涨幅已近两倍
- ▸美伊交火烈度上升，市场预期霍尔木兹海峡封锁强度提高，卡塔尔天然气短期难以出口
- ▸欧洲天然气库存处于异常低位，冬季来临前重建库存的时间已所剩无几
- ▸供暖季欧洲将与亚洲争夺全球LNG供应，华泰期货称短期气价仍有较大上行弹性
- ▸A股关联标的包括深圳燃气（服务11省58城超900万户用户）与首华燃气（上游勘探开发）
🔥犀利点评
这本质上是地缘风险溢价对能源价格的二次定价：卡塔尔近两成LNG要过霍尔木兹海峡，海峡一旦真被封锁，欧洲冬天不是贵不贵的问题，是抢不抢得到的问题。库存异常低位叠加补库窗口收窄，气价上行是结构性的而非情绪性的。对国内燃气股更多是情绪映射，别把题材当业绩。
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