产业观察
26H1上市券商利润暴增5成，三季度将迎来真正的分水岭，谁能把ROE留下？
📋总体概括
2026年上半年上市券商迎来近年少见高景气：39-43家样本合计营收约3600-3700亿元，同比增长约45%；归母净利润约1550-1650亿元，同比增速接近50%，二季度单季净利润同比增速达八成左右。年化ROE同步修复至11%左右，头部券商超13%。经纪、信用、自营全面共振，财富管理、国际业务与客需交易正在重塑头部券商盈利结构。三季度市场β降温后，行业分水岭在于谁能把高ROE持续留下。
⚡关键信息
- ▸2026H1上市券商营收约3600-3700亿元，同比增长约45%，净利润同比增长近50%。
- ▸二季度单季净利润同比增速约八成，环比亦明显改善，景气度加速。
- ▸上半年年化ROE修复至11%左右，头部券商ROE升至13%以上，显著高于中小券商。
- ▸财富管理、国际业务和客需交易正在改变头部券商的盈利结构，增长质量成为核心变量。
- ▸不同统计口径因是否纳入东方财富、国泰海通合并等因素覆盖39-43家，但行业趋势高度一致。
🔥犀利点评
β行情堆出来的利润人人都有，ROE才是真护城河。上半年近五成的利润增速听着炸裂，本质是市场普涨的红利，等到三季度量能回落，靠行情吃饭的和靠结构赚钱的会立刻分家。财富管理、国际业务、客需交易这三条线能不能把ROE钉在13%以上，才是头部券商标价的理由。别再为行业平均增速兴奋了，那玩意儿迟早还回去。
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